Phố Wall đang xôn xao trước thông tin IMAX có thể được bán lại trong thời gian tới. Tin đồn này đã khiến cổ phiếu công ty tăng mạnh, đồng thời làm dấy lên nhiều suy đoán về các tập đoàn công nghệ và giải trí lớn như Netflix, Apple, Amazon hay Sony có thể trở thành bên mua tiềm năng.
IMAX có khả năng sẽ bị treo bán
Phố Wall đang bàn tán sôi nổi sau khi xuất hiện thông tin IMAX đang xem xét khả năng bán công ty.
Cổ phiếu của công ty công nghệ rạp chiếu phim này đã tăng khoảng 14% trong phiên giao dịch thứ Sáu nhờ kỳ vọng về các bên mua tiềm năng. Một nguồn tin thân cận với công ty cho biết với CNBC rằng IMAX đã có những “cuộc trao đổi sơ bộ” thông qua bên trung gian, nhưng công ty vẫn chưa chính thức đưa ra đề nghị bán.
Nguồn tin của CNBC yêu cầu giấu tên do tính chất bảo mật của các cuộc thảo luận. Wall Street Journal là đơn vị đầu tiên đưa tin về khả năng IMAX mở quy trình bán công ty.
Dù IMAX có thể chưa chủ động tìm kiếm thương vụ mua lại, CEO Rich Gelfond trước đây từng để ngỏ khả năng này. Trong ngày gặp gỡ nhà đầu tư hồi tháng 12, ông nói với cổ đông rằng IMAX là “một doanh nghiệp cực kỳ giá trị, dù hoạt động như một công ty đại chúng độc lập hay trở thành một phần của tập đoàn lớn hơn.”
Các nhà phân tích Phố Wall nhìn chung đều đánh giá IMAX là tài sản hấp dẫn có thể thu hút sự quan tâm từ nhiều loại hình doanh nghiệp, từ các hãng phim Hollywood, đối tác phát hành rạp chiếu cho đến các công ty công nghệ. Một số chuyên gia phân tích cho rằng IMAX hiện đang bị định giá thấp.
“IMAX là sự kết hợp hiếm hoi giữa một thương hiệu cao cấp được công nhận toàn cầu, mô hình cấp phép nhẹ tài sản và cấu trúc lợi nhuận đang mở rộng,” Alicia Reese — Phó chủ tịch cấp cao phụ trách nghiên cứu cổ phiếu tại Wedbush — viết trong báo cáo công bố hôm thứ Sáu. “IMAX hiện đang được giao dịch thấp hơn giá trị thực của doanh nghiệp khi hoạt động độc lập, chưa nói đến giá trị trong vai trò mục tiêu thâu tóm chiến lược.”
Tính đến giữa phiên giao dịch thứ Sáu, cổ phiếu IMAX giao dịch quanh mức gần 39 USD/cổ phiếu, tương ứng vốn hóa thị trường khoảng 2,1 tỷ USD.
“Một bên mua tiềm năng sẽ sở hữu một trong những ‘hào kinh tế’ bền vững nhất ngành giải trí với mức giá gần như không đáng kể trên bảng cân đối kế toán của bất kỳ hãng phim lớn hay nền tảng công nghệ nào,” Reese nhận định.
Những ai có thể mua IMAX?
Reese cho rằng các ứng viên tiềm năng nhất cho thương vụ IMAX bao gồm các quỹ đầu tư tư nhân, Netflix, Apple và Sony. Theo bà, các quỹ đầu tư tư nhân sẽ tránh được xung đột lợi ích vì họ không cạnh tranh trực tiếp về hệ thống màn chiếu.
Trong khi đó, Netflix không phụ thuộc quá nhiều vào phát hành rạp như chiến lược cốt lõi của các hãng phim truyền thống, nên nguy cơ xung đột lợi ích cũng thấp hơn. Ngoài ra, việc sở hữu IMAX sẽ giúp Netflix mang lại cơ hội phát hành phim cao cấp cho các đạo diễn hợp tác với nền tảng này, đồng thời trở thành “công cụ tuyển dụng mạnh mẽ” để thu hút nhà làm phim.
Đối với Apple và Sony, cả hai đều sở hữu hệ sinh thái công nghệ mạnh cùng hoạt động sản xuất nội dung giải trí. Tuy nhiên, Sony hiện chưa có nền tảng streaming riêng như Apple TV+ của Apple.
Eric Wold, Giám đốc nghiên cứu cổ phiếu tại Texas Capital Securities, cho biết ông sẽ khá bất ngờ nếu các hãng phim Hollywood lớn thực sự theo đuổi thương vụ IMAX. Ông cho rằng nguyên nhân nằm ở sự cạnh tranh giữa các studio về lịch phát hành IMAX quan trọng, cũng như việc các hãng phim khó chấp nhận chia sẻ doanh thu phòng vé với đối thủ.
Tương tự, các chuỗi rạp lớn cũng khó muốn một đối thủ khác kiểm soát lịch chiếu IMAX và hưởng doanh thu từ phòng vé. Theo Mike Hickey, chuyên gia phân tích cổ phiếu tại Benchmark, danh sách bên mua tiềm năng thực tế còn rộng hơn nhiều.
“Chúng tôi tin rằng số lượng bên mua tiềm năng là rất lớn vì IMAX vận hành ít giống một chuỗi rạp truyền thống mà giống một nền tảng công nghệ giải trí cao cấp hơn,” ông viết trong báo cáo công bố hôm thứ Sáu.
Theo Hickey, các ứng viên chiến lược hợp lý có thể bao gồm Sony, Apple, Amazon, Disney, Comcast/NBCUniversal, Netflix, Sphere Entertainment và Cinépolis, bên cạnh các nhà đầu tư giải trí được chính phủ hậu thuẫn.
Vì sao IMAX hấp dẫn?
Năm ngoái, IMAX đạt doanh thu phòng vé toàn cầu kỷ lục 1,28 tỷ USD – tăng hơn 40% so với năm 2024 và cao hơn 13% so với kỷ lục trước đó thiết lập năm 2019. Wold dự báo doanh thu năm 2026 của công ty sẽ đạt khoảng 448 triệu USD, cao hơn mức 396 triệu USD của năm 2019. Ông cũng kỳ vọng lợi nhuận điều chỉnh đạt khoảng 197 triệu USD, tăng từ mức 149 triệu USD năm 2019.
Tuy nhiên, dù hoạt động kinh doanh đã vượt mức trước đại dịch, định giá cổ phiếu IMAX vẫn chưa quay trở lại giai đoạn trước Covid-19. Wold tiếp tục giữ mục tiêu giá 53 USD/cổ phiếu cho công ty.
IMAX từng chạm mức cao nhất 52 tuần vào cuối tháng 2 với giá 43,16 USD/cổ phiếu, nhưng sau đó cổ phiếu suy giảm do phải so sánh với quý I/2025 rất mạnh, thời điểm bộ phim hoạt hình Trung Quốc “Na Tra 2” tạo nên kỷ lục phòng vé.
Ngoài ra, công ty còn mất suất phát hành dịp Lễ Tạ Ơn của bộ phim “Narnia” do Greta Gerwig đạo diễn sau một tai nạn trên trường quay khiến quá trình sản xuất bị trì hoãn. Sau đó, IMAX đã thay thế bằng “The Adventures of Cliff Booth” của David Fincher, dựa trên nhân vật nổi bật trong “Once Upon a Time in Hollywood” của Quentin Tarantino.
Trong thời gian tới, IMAX vẫn sở hữu nhiều bom tấn đáng chú ý như “The Odyssey” của Christopher Nolan và Universal, hay “Dune: Part Three” của Denis Villeneuve và Warner Bros., dự kiến ra mắt lần lượt vào tháng 7 và tháng 12. Cả hai đều được kỳ vọng tạo phần lớn doanh thu phòng vé từ các suất chiếu IMAX.
Ngoài ra còn có “Toy Story 5”, “Moana”, “Supergirl”, “Hunger Games: Sunrise on the Reaping” và “Minions & Monsters”.
Steve Frankel – chuyên gia phân tích cấp cao của Rosenblatt – cho biết trong năm 2027, IMAX sẽ có ít nhất 10 bộ phim “Filmed for IMAX”, bao gồm “Narnia” cùng nhiều thương hiệu lớn như Star Wars, Superman, Batman và các phim khác như “The Thomas Crown Affair” hay “Miami Vice”.
Ông cũng cho biết bên cạnh Hollywood, IMAX đang mở rộng mạnh nội dung phim bản địa và các loại nội dung thay thế như phát sóng trực tiếp các chặng đua F1 để lấp đầy lịch chiếu.
Nội dung “Filmed for IMAX” hiện đang tăng tốc mạnh và được dự báo sẽ tiếp tục mở rộng tới năm 2028. Người xem ngày càng bị thu hút bởi những bộ phim được quay bằng camera IMAX để tối ưu trải nghiệm trên màn hình lớn.
Các tác phẩm tiêu biểu trước đó bao gồm “Oppenheimer” của Christopher Nolan, loạt phim “Avatar” của James Cameron cùng nhiều phim thuộc Marvel Cinematic Universe và DC Studios.
IMAX cũng đang đa dạng hóa ngoài Hollywood. Công ty đã hợp tác với Trung Quốc, Nhật Bản và Hàn Quốc để trình chiếu nội dung bản địa, từ đó giảm sự phụ thuộc vào một thị trường hoặc nguồn nội dung duy nhất.
Bên cạnh đó, IMAX vẫn tiếp tục mở rộng hệ thống. Công ty cho biết khoảng 160–175 hệ thống IMAX mới sẽ được lắp đặt trong năm 2026, đồng thời đã ký hợp đồng xây dựng thêm hàng trăm hệ thống khác.
“Chúng tôi vẫn tiếp tục tin tưởng vào câu chuyện tăng trưởng của IMAX,” Frankel viết. “Sự dịch chuyển của người tiêu dùng sang trải nghiệm xem phim cao cấp, ảnh hưởng ngày càng lớn của công ty với các đạo diễn hàng đầu cùng danh mục phim đa dạng hơn ngoài Hollywood đang tạo tiền đề cho tăng trưởng doanh thu phòng vé và mở rộng biên lợi nhuận.”